河北源达发表 《黄金行业专题研究系列》

　　出自：源达信息证券研究所

　　分析师：史伟龙

　　执业登记编号:A0190523050007

　　发布日期：2023年12月21日

　　美联储本轮加息或已结束，2024 年有望开启降息周期，黄金价格预期持续上行

　　要点

　　美国基准利率或已处于本轮紧缩周期的峰值，加息已至尾声

　　美联储公布12月利率决议，联邦公开市场委员会（FOMC）以一致同意的方式决定维持利率区间在5.25%-5.50%。美联储主席鲍威尔的言论暗示美联储货币政策转鸽，表示美国基准利率现在可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值。根据美联储议息会议利率点阵图显示，预计2024年降息75BP。金价有望受催化而进一步上涨。

　　全球央行购金需求持续增长

　　受全球金融资产价格剧烈波动、全球地缘政治形势恶化及俄乌持续冲突造成的通胀高企等因素影响，全球各国央行对黄金这一避险资产的需求大幅增加，其中新兴市场国家如土耳其，中东地区的埃及、卡塔尔、伊拉克、阿联酋等为主要购金国家。2022年全球央行购金需求为1135.69吨，同比增长145.24%。

　　我国央行已连续十三个月增加黄金储备

　　据中国人民银行官网发布最新数据显示，2023年11月，我国增持黄金11.82吨，这是我国连续第十三个月增持黄金储备，截至2023年11月底，我国黄金储备为2226.39吨。黄金能有效地对冲金融危机、保障经济安全，在国家资产储备中占据不可替代的位置。

　　我国黄金资源丰富，山东省矿产金产量位居全国第一

　　根据美国地质调查局数据统计，中国是全球最大的矿产金生产国，2022年我国矿产金产量约为330吨，占全球矿产金总产量比例超过10%。据山东黄金公告摘录的《中国黄金年鉴2023》数据，2022年我国黄金资源量前十大省份分别为：山东、甘肃、西藏、内蒙古、云南、河南、新疆、安徽、陕西和四川，其中山东、甘肃和西藏黄金资源量均超过1000吨，上述三省黄金资源量合计6722.99吨，占全国黄金资源量比例为42.56%；黄金储量合计1361.88吨，占全国黄金储量的43.55%。

　　源达信息证券研究所建议：

　　美联储本轮加息周期或已结束，2024年降息预期升温，黄金价格有望受催化上涨。建议关注山东黄金、银泰黄金、中金黄金。

　　风险提示

　　美联储超预期加息风险；经营安全生产风险；黄金价格下跌风险。

　　源达信息证券研究所(简称：源达信息)是河北源达信息技术股份有限公司设立的专业的证券研究部门，专注于宏观经济研究、行业研究和公司研究，致力于为投资者、政府、企业提供有价值的研究咨询服务。