益科正润：人民币汇率走强！为市场释放了怎样的信号？

　　2023年即将结束，在这一年中，人民币对美元汇率大部分时间承压震荡，在5月“破7”后，最低值于9月8日录得7.3498，其他时间在7.3上下波动。

　　但进入11月后，人民币即出现了较强的反弹走势。11月，人民币兑美元升值超2.5%，月底达到7.13左右；12月16日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中均升破7.10元；12月20日人民币兑美元汇率中间价单日调升24基点，人民币中间价连续四个交易日呈现升值走势。

　　从内部因素来看，这是因为我国内需延续修复态势，基本面复苏动能进一步稳固，积极因素积聚。

　　从外部因素来看，最值得注意的是，美联储2023年议息会议已连续三次“按兵不动”，鲍威尔的发言被解读为“鸽派”信号，市场预期2024年降息周期的开启。此前的高强度快速加息使美元指数高企，而缓解的加息预期则使得美元指数出现回落。数据显示，鲍威尔发表言论后的短短几个交易日内，人民币对美元汇率即迎来显著升值。

　　在外部流动性影响因素有所缓解的情况下，人民币汇率获升值推动力。

　　一系列利好因素催化下，经济学家也上调人民币兑美元汇率预测。瑞银首席中国经济学家将2023年底人民币兑美元预测值上调至7.1左右，将2024年底人民币兑美元汇率上调至7.0。多位业内人士认为，明年美元/人民币下破7.0的可能性较大。

　　为市场释放了怎样的信号？

　　益科正润认为，人民币的升值不仅提升了货币的购买力，对于境外投资者来说，更是一个积极信号。一般来说，一国货币呈现强势时，市场会认为该国经济基本面稳健，通常会增强外资流入的信心和积极性。人民币汇率的波动往往与外资流入A股成反比。从近几年的情况来看，每当人民币出现一定幅度的升值，北向资金总是呈现净流入状态。人民币资产的增值带来的正反馈效应极可能带动外资流入A股市场，增加市场流动性。

　　从数据来看，随着近期人民币汇率走强，证券投资项下外资总体恢复净流入。

　　中国银河证券报告显示，11月，资本和金融项目逆差环比上月大幅收窄177亿美元。证券投资结束了连续4个月的逆差，转为顺差130亿美元。11月外资净增持境内债券规模达330亿美元，为历史次高值。债券通项下外资连续三个月净流入，其中，11月外资机构主要净增持国债1128亿元，同业存单867亿元，政策性银行债494亿元。

　　因此，人民币的大涨不仅对汇市有直接积极影响，更对资本市场的活跃度产生重要促进作用。未来支撑境外机构持续增持人民币资产的积极因素更多，外资中长期或持续增持。